收购合作消息助燃 汽车股踩油跑出


汽车股近日好事一箩箩!上周先有长城汽车(2333)与宝马合作新能源汽车,再有吉利(175)入股平治母企成大股东的消息,令汽车板块久旱逢甘露。事实上,虽然今年汽车股未获市场关注,但新能源汽车已是大势所趋,各位不妨留意吉利、长城汽车及比亚迪股份(1211)。香港商报记者 林展锋

去年内地传出削减新能源汽车补贴,令相关股份受压,但国家财政部等四部委近日发布《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》,新政策虽然对客车及物流车的补贴大幅下降,但却对高性能的乘用车车辆补贴增加。紧随新能源汽车政策推出,长城汽车上周五公布,已与宝马股份公司签署意向书,双方拟利用各自在汽车行业的技术及商业知识,以合资形式在汽车领域展开合作,主要集中于新能源汽车的开发、采购及未来技术。公告又指出在签署意向书后,双方将立即开始正式的合资合同的磋商,并对合资公司在新能源汽车领域开展合作的前景和可行性进行评估,但投资规模商业模式等细节尚未确定。长城管理层指,若双方合作顺利,预期会提升公司技术水平和品牌溢价能力,有利于满足消费者的需求,进一步开拓国内外新能源汽车市场。

签订意向书后,摩根大通已抢先吹起「摩笛」。摩通表示,宝马计划首批Mini电动车将于明年作全球性推出,该行相信内地的Mini电动车可于2020年左右推出,Mini的品牌效应料可刺激长汽股价作技术反弹,相信若有关交易最终落实,长汽市盈率可升至11至12倍,预计Mini合营可为长汽在2025年时带来13亿至21亿元(人民币,下同)之盈利贡献,更将其投资评级由「中性」上调至「增持」,目标价由9元提升至16元,以昨日收市价计算仍有70.7%潜在升幅。

留意短期隐忧

但要留意,在公布消息前,市场并不看好长城汽车未来的股价表现,皆因分析员对大幅改善旗下品牌哈弗的销售和利润率未见信心,即使另一品牌WEY的销情不俗,但亦有可能由于产品高质低价,拖低其利润率。不过,现时长城与宝马仍未落实具体计划,投资者要小心消息能否短时间内为长城带来利润。

就在长汽公布合作消息后数天,平治汽车(Benz)母公司、德国车厂戴姆勒(Diamler)披露文件,指出吉利汽车母公司吉利集团透过Tenaclou3 Prospect Invest-ment Limited,持有戴姆勒9.69%或1.03亿股投票权,超越科威特投资局及雷诺日产联盟分别持有的6.8%及3.1%,成为最大单一股东。市场分析指,吉利入股戴姆勒将有助提升前者的电动车技术。

收购富豪见协同效应

入股戴姆勒对吉利会否产生协同效应仍是未知之数,参考集团在2010年收购富豪汽车的例子,不难发现吉利在技术层面上的提升。去年11月,吉利推出全新汽车品牌领克(LYNK&CO),旗下王牌领克01正正使用了富豪开发的两款发动机,而在技术架构上,其CMA架构亦是由吉利及富豪联手开发。有前例可循,亦难怪市场对吉利入股戴姆勒的消息充满信心。

虽然入股的效果未能即时显现,但客观来说,基本上吉利是戴姆勒单一最大股东,并掌有自主品牌、内地最畅销的瑞典富豪汽车(Volvo)。虽然与世界叁大汽车集团,即大众汽车(Volkswagen)、丰田汽车(Toyota)及雷诺-日产联盟(Renault-Nissan)去年首十个月销量超过800万辆车仍有一定距离(吉利同期销量约百万架),但吉利无疑已在国内以至于全球豪华车市场占一席位,估值调高亦不出奇。现时该股预测市盈率19.2倍,与其他同业相若,惟早前见「头肩顶」技术形态,投资者可考虑在突破「颈线」(即24.7元至25.5元)后买入。

最后,投资者可留意比亚迪股份。在新政策下,可享有补贴的续航里程门槛由100公里调升至150公里,同时300公里至400公里的补贴上调1000元至4.5万元,可见续航里程较高的车型会享有较多补贴。作为内地新能源汽车龙头,比亚迪应具备获取补贴的条件,因为比亚迪生产的新能源汽车在续航力及省电量都更胜从前,旗下车款「宋」及「秦」的续航里程超过300公里,比数年前实际只有100多公里的续航力为佳,下月集团更会推出两款续航里程达400公里的新车款,对公司的销情甚有裨益。


拆局解码


巴菲特重仓比亚迪的启示

巴郡董事会主席巴菲特上周发表「给股东的信」,信中解释了集团的收入来源以及为何去年没有大型併购活动,亦有提醒散户时刻反思价值投资的信条,不要被市场乐观气氛左右。巴菲特贵为股神,投资者当然对他的说话推崇备至,但股民最关心的还是巴郡的持股。据外媒CNBC的统计,巴郡持股首15位包括富国银行、苹果、美国银行、可口可乐等,都是耳熟能详的巴菲特爱股,清一色在美国上市,但去年唯独比亚迪是巴郡首15大持股中的境外公司。

巴菲特10年前以8元买入比亚迪股份,10年间增长约7倍,现时巴郡持有比亚迪的市值达20亿美元,持股量超过2亿股,更一跃而为巴郡15大持股。记者并非建议投资者现价追入比亚迪,皆因巴菲特以「超抵价」买入,基本上已有一定盈利,投资者以现价高追反而得不偿失。然而,巴菲特持股至今约10年,仍然未有沽售该股,正正是反映巴菲特对内地新能源汽车的信心,投资者不妨以这个角度想,买入其他新能源汽车股份。

在众多股份当中,吉利汽车似乎更能给人以信心,一来该股已布局全球,在内地一众汽车企业中已是超班马,迎头赶上叁大汽车企业只是时间问题,二来吉利主席李书福为首的管理层质素眼光极佳,吉利前景一片光明。林展锋


发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注